4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差(chà)不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了(le)内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较小，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了(le)市(shì)场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气(qì)的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加(jiā)。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花(huā)正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归(guī)至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下(xià)滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升级改造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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