近日，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需(xū)求(qiú)增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西(xī)省焦(jiāo)企平(píng)均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需(xū)求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前(qián)煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不(bù)过(guò)焦企也(yě)处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言(yán)乐(lè)观，导致(zhì)期货(huò)和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回(huí)升后仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成本(běn)端压(yā)力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期(qī)如何(hé)演绎。目(mù)前来(lái)看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便(biàn)出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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