金融界5月12日消息(xī) 国(guó)内期货市场收盘，商品(pǐn)期(qī)货多数下跌(diē)，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)、棕(zōng)榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银(yín)深跌，贵金属做多(duō)逻辑变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大(dà)宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根(gēn)据昨夜公(gōng)布(bù)的数据，美国4月生产者(zhě)价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期(qī)，反映出生产物资通胀压力进一步趋缓。结(jié)合(hé)此前发布(bù)的美国4月(yuè)CPI数据(jù)文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释，6月美联储(chǔ)大概率(lǜ)暂(zàn)停加息。

　　背后逻(luó)辑(jí)来看，一方面，此前加息结束乃至降息已然成为(wèi)一种共识，因此本周(zhōu)在(zài)美联储越(yuè)来越多官员为鹰派站台的情况下，预(yù)计从(cóng)加息结束(shù)到降息(xī)周期开启，仍有(yǒu)近(jìn)一个季(jì)度的时间，在此期间将(jiāng)面临经济和政策的不(bù)确定性，贵金属部分回吐前期超涨的(de)幅度。另一方面(miàn)，上周初请(qǐng)失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳(láo)动力市场正在(zài)降温。同时国(guó)内社融(róng)超预期下滑，白银(yín)因工业(yè)属性(xìng)偏强大幅下跌(diē)，在(zài)情绪修复(fù)之前难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方正中期期货：经济文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释衰退预期与有(yǒu)色金属走(zǒu)势拖累 白银如(rú)期大幅(fú)调(diào)整

　　前期强调从宏观经济衰退(tuì)预期角度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调(diào)整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济(jì)衰退预期将会继续影(yǐng)响有色金属与贵金(jīn)属行情(qíng)。

　　尽管美(měi)国经济数据疲软增加美联储政策转向宽松预期以及(jí)经(jīng)济风险依然(rán)利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大幅(fú)上(shàng)升使得贵金属承压(yā)回落，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅下行，拖累工业属性较(jiào)强(qiáng)的(de)白银走势，白(bái)银表(biǎo)现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落等因素综合影(yǐng)响(xiǎng)下，白银高位回落，下(xià)方(fāng)仍有一(yī)定的空间，首先关注(zhù)24美元/盎司(sī)整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该(gāi)位置将会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继续26美元(yuán)/盎(àng)司(sī)（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍(réng)未走完，建议继续等白银(yín)行情(qíng)企(qǐ)稳再低位做多。美(měi)欧银(yín)行业危机引(yǐn)发避(bì)险(xiǎn)需求，美联储政(zhèng)策收(shōu)紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当(dāng)前继(jì)续关注(zhù)调整(zhěng)行(xíng)情；后续政策宽松(sōng)转向、经济(jì)下行风险(xiǎn)、银行业风险与债务(wù)上限风险、央行购金持(chí)续(xù)等宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低(dī)做多(duō)配(pèi)置(zhì)依(yī)然是(shì)核心建议。

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