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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不得不进一(yī)步提高利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月(yuè)应(yīng)该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确(què)信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认(rèn)为美联储(chǔ)仍然(rán)可(kě)以(yǐ)实现软(ruǎn)着(社日节是什么节日 社日节是农历几月初几zhe)陆，在不触发经济严重下滑的(de)情(qíng)况(kuàng)下帮(bāng)助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的(de)代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及(jí)其他国家和(hé)地区(qū)的境外投(tóu)资者经(jīng)由(yóu)香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业(yè)务的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)为(wèi)符合(hé)人民(mín)银(yín)行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权(quán)限的境外投资者需(xū)同(tóng)时(shí)申请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告(gào)，就(jiù)相关(guān)原因进(jìn)行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司(sī)后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则》第一(yī)百三(sān)十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价(jià)格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个(gè)基(jī)点，这是(shì)本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是(shì)由基(jī)本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预(yù)期。油脂相关上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端(duān)消(xiāo)费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海(hǎi)外(wài)市场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在(zài)本(běn)周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降(jiàng)幅(fú)不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续下跌(社日节是什么节日 社日节是农历几月初几diē)后，利(lì)空(kōng)落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预期下(xià)降的乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的(de)增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布(bù)的(de)一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马来西亚国(guó)内使用量增加(jiā)。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下(xià)降，但(dàn)原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降(jiàng)的主要原因来自于产(chǎn)量的季(jì)节性减产以及印尼国(guó)内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情(qíng)防控措施(shī)优(yōu)化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调(diào)整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中(zhōng)国(guó)和(hé)印度作为全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法满足当(dāng)月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依(yī)然没有扭转去库趋势(shì)。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水平低是去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是(shì)必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多(duō)是供需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随着产地(dì)挺价(jià)，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下(xià)降，月均(jūn)到港量(liàng)30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要的(de)是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库(kù)存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中期(qī)企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品的影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美国银(yín)行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度(dù)。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的(de)丰产(chǎn)对国内市(shì)场(chǎng)的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整(zhěng)体(tǐ)的(de)行(xíng)情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油粕比和(hé)当前年度(dù)南美大(dà)豆的减产预期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对社日节是什么节日 社日节是农历几月初几于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工(gōng)业(yè)消费占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费(fèi)和食用(yòng)消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及(jí)宏(hóng)观市场的(de)波动，而出(chū)现生物(wù)柴(chái)油产量的(de)大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对价格波(bō)动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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